星源材质今日创业板上市 高端隔膜国产替代进程加速

【新材料在线/李慧珍】锂电池隔膜是锂电四大核心材料中技术壁垒最高、最后实现国产化的关键材料。目前国内锂离子电池厂商使用的中高端隔膜大部分依赖进口，不过这一现状或即将迎来改变。

今日（12月1日），深圳市星源材质科技股份有限公司（下称“星源材质”）正式在创业板挂牌上市。此次募得资金将主要用于第三代高性能动力锂离子电池隔膜生产线扩建项目、功能膜研发中心升级改造项目等方面。

星源材质成立于2003年，是一家专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业，是锂离子电池隔膜有关国家标准的牵头单位和起草编委会副组长单位。

近几年，新能源汽车爆发式增长，带动了锂电池市场高速增长。作为锂电池核心材料之一的隔膜也得到快速发展。

海通证券研究报告称，根据真锂研究统计，2015年全球新能源汽车销量大约在64.3万辆左右，同比增长81.90%，相较2011年电动汽车元年的6.8万辆销量市场规模扩大了近10倍，年均复合增长率高达75.36%。在此影响下，全球锂离子电池隔膜产量由2010年的5.0亿平米增至2015年的12.9亿平米，年均复合增长率达到20.9%，预计全球锂离子电池隔膜产量在2016年将达到16.6亿平米。

借助动力市场的增长，星源材质近几年主营业务实现快速增长。根据其披露的招股说明书显示，2013年、2014年、2015年及2016年上半年，其主营业务收入分别为22，004.02万元、29，215.71万元、41，778.29万元和25，036.89万元，2014年和2015年分别较上年度增加7，211.69万元和12，562.58万元，增幅分别为32.77%和43.00%，主营业务收入稳步增长。2016年全年可望实现营收收入5亿至5.5亿元，预计可实现归属于母公司股东的净利润达1.4亿元至1.7亿元。

高端替代加速

锂离子电池隔膜、正极材料、负极材料和电解液是组成锂离子电池最重要的材料。锂离子电池内部采用螺旋绕制结构，需用非常精细且渗透性强的薄膜隔离 材料在正、负极间间隔而成，具体结构如下图所示：

目前，大规模商品化的锂离子电池隔膜生产材料以聚烯烃为主，主要包括聚 丙烯（PP）、聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）复合材料。聚烯烃 可提供良好的机械性能、化学稳定性和高温自闭性能，是当前锂离子电池隔膜的主要原材料。

隔膜成本约占锂离子电池成本的10%-20%，毛利率则可达50%-60%，被认为是锂电池产业链中最具投资价值的行业之一。行业人士表示，隔膜的好坏，将直接影响到电池的内阻、容量、循环使用寿命、安全性能等。

随着近几年我国锂电池行业得到快速发展，已然成为锂电池生产大国。但隔膜技术门槛高，生产技术涵盖高分子材料学、材料加工、纳米技术、电化学、表面和界面学、机械设计与自动化控制技术、成套设备设计等多个学科，而我国在多个学科领域的技术沉淀、技术储备不足，特别是相关技术专业人才较为欠缺，因此发展相对缓慢。目前，大部分国内厂商主要集中于低端市场竞争，而中高端产品仍主要依赖进口。

市场人士介绍，锂离子电池隔膜门槛较高，尤其是参与中高端产品竞争，要求在原材料配方、 生产工艺、生产设备、销售渠道等方面都具备很强的实力。

以干法单向拉伸工艺流程为例，生产设备主要分为原料处理系统、挤出流延（吹膜）系统、退火热处 理系统、拉伸系统、收卷系统、分切系统、厚度控制系统、缺陷检测系统等，其对生产设备要求的精度极高，生产难度远高于一般的薄膜设备；其次，生产设备的选型需要与工艺相匹配，即根据具体工艺要求来定制设备，对制造商的技术水平要求极高。

星源材质从2006年开始自主突破并掌握湿法工艺技术，突破并掌握干法单向拉伸工艺技术，持续对干法单向拉伸工艺进行技术改进和设备更新，打破了国外技术封锁，填补了国内高端锂电池国模生产技术的空白。其是全球少数同时拥有干法、湿法制备技术的锂电池隔膜企业，目前已拥有技术领先的七条干法隔膜生产线和一条湿法隔膜生产线。

不同于目前大多数国产隔膜集中在低端市场，星源材质的产品定位于中高端市场，受行业价格波动较小。根据今年上半年数据显示，在全球锂电池隔膜生产企业综合实力排名中，星源材质位列前十。

星源材质表示，作为国内领先的锂电池隔膜生产企业，星源材质的隔膜产能已占据全球市场4%的份额，与韩国LG化学、法国SAFT及三星SDI、ATL、松下能源等国外大型知名锂离子电池厂商均有深度合作。

事实上，除星源材质外，2016年以来，沧州明珠、胜利精密、中材科技、国轩高科等公司也均在进一步加码隔膜投资。随着投资持续火爆，隔膜的国产替代进程将大大加速。